创业板IPO|新三板摘牌公司百胜智能冲A,上市前夕为引入国资股东签对赌协议

2022-12-02 16:31:03

  7月28日,资源邦获悉,江西百胜智能科技股份有限公司(下称:百胜智能)的创业板IPO申请已于克日获深交所受理,保荐机构为招商证券。

  

  (图片泉源:深交所网站)

  百胜智能主要从事种种收支口控制与治理装备的研发、生产和销售,并能够针对客户需求提供收支口控制与治理整体解决方案。公司主要产物为道闸、开门机、升降地柱、车牌识别治理装备和通道门五大系列。

  财政数据显示,2017年至2019年,公司实现营收划分为4.00亿元、4.25亿元、4.72亿元;实现归母净利润划分为4,086.45万元、4,579.38万元、4,217.71万元。

  

  (图片泉源:百胜智能招股书申报稿)

  该公司本次申请首次果真刊行股票并在创业板上市所适用的上市尺度为:“最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于人民币5,000万元”。

  此次申报创业板,百胜智能妄想果真刊行新股合计不凌驾44,466,667股,拟召募资金6.08亿元,将用于建设投资智能收支口安防装备生产基地建设项目、研发手艺中央升级建设项目以及增补流动资金。

  

  (图片泉源:百胜智能招股书申报稿)

  上市前夕签署对赌协议引入国资股东

  百胜智能建设于1999年1月20日,前身为江西百胜门控装备有限公司,2015年10月23日举行股改整体变换为股份制公司。公司曾于2016年3月31日挂牌新三板,证券代码836282,证券简称“百胜智能”。2017年9月20日,百胜智能重新三板摘牌。

  2019年12月21日,百胜智能妄想通过增资的方式引入股东国金工业和大森林投资。二者资妄想以4.00元/股的价钱划分认购百胜智能股份630.00万股和150.00万股。本次增资完成后,百胜智能的股本总额增添至13,340.00万股。

  只是,这份增资协议涉及对赌条款。国金工业与百胜智能实控人约定若百胜智能2021年12月31日前未能乐成上市,则国金工业有权要求现实控制人回购其所持百胜智能的所有股份。

  据悉,国金工业为南昌市人民政府100%控股孙公司。现在来看,国金工业为百胜智能第四大股东,同时也是持股比例最多的非自然人股东。

  刘润根、龚卫宁与刘子尧直接持有百胜智能92.20%股权。其中,刘子尧除上述直接持股外,间接持有公司0.25%股权。三人合计直接及间接持有公司92.46%股权,为公司配合现实控制人。本次刊行后,刘润根、龚卫宁与刘子尧仍为公司的现实控制人。阻止招股书披露日,百胜智能股权结构如下:

  

  (图片泉源:百胜智能招股书申报稿)

  焦点产物毛利率却最低

  前文提及,百胜智能主要产物为道闸、开门机、升降地柱、车牌识别治理装备和通道门五大系列。陈诉期内,其营收占比超10%的产物划分为道闸、开门机,二者在陈诉期内的平均营收占比划分到达68.15%、17.29%。

  道闸是百胜智能的焦点产物。陈诉期各期末,来自道闸的营收占百胜智能营收占比划分为68.75%、68.07%、67.63%。开门机产物营收占比划分为21.90%、16.87%、13.10%,泛起出逐年递减的趋势。

  毛利率方面,陈诉期各期末,道闸的毛利率划分为25.00%、19.69%和19.38%,是该公司毛利率孝顺最大的品类。2018年及2019年道闸毛利率较2017年有所下降,百胜智能称,“主要是由于道闸产物结构变换所致;同时,受市场小厂商低端产物的价钱战影响,公司产物的销售价钱有所下降。”

  开门机的毛利率则划分为30.77%、24.75%和28.85%。2018年开门机毛利率同比下降,主要系由于市场竞争强烈,部门开门机销售价钱有所降低,同时产物结构有所变换所致;2019年开门机毛利率同比上升,主要系由于产物结构变换所致。

  升降地柱的毛利率划分为51.92%、34.41%和35.24%,车牌识别治理装备的毛利率划分为21.34%、27.42%和24.26%。

  对比可以看出,在上述四项主营产物中,百胜智能焦点产物道闸的毛利率反而不如另外三项产物。之以是道闸为毛利率孝顺最大的品类,是由于道闸的销售量大。

  2017年至2019年,百胜智能的综合毛利率划分为27.31%、22.74%、23.44%。同期行业平均值划分为49.27%、45.52%、47.96%。

  百胜智能的综合毛利率要显著低于偕行业平均值。关于这一点,百胜智能诠释称主要是由于营业模式差异造成的,“偕行业公司是以承接终端工程项目的形式发动相关硬件产物的销售,而公司主要以直销和经销模式实现产物的销售,主要客户包罗系统集成商及经销商等,因此公司的毛利率较直接面临终端项目客户的偕行业企业要低。”

  另外,陈诉期各期末,百胜智能应收票据及应收账款总额划分为4,163.25万元、6,550.73万元和7,235.38万元,占流动资产比例划分为19.84%、22.98%和27.30%。其中,应收账款是应收票据及应收账款的主要组成部门,占比在90%左右。

  应收票据及应收账款总额逐年走高,百胜智能的应收账款周转率却逐年走低。陈诉期内,公司应收账款周转率划分为8.89、7.45和6.62。

  此次冲刺创业板,百胜智能坦言还存在以下风险:

  1、原质料价钱颠簸的风险

  公司的主要原质料包罗电机、电子元器件、铝型材和钢板等。陈诉期内,公司原质料成本占主营营业成本比重较高,而且公司部门主要原质料价钱随经济周期的转变存在一定水平的颠簸。若是主要原质料价钱因各项因素影响而泛起大幅上涨,将会较大地增添公司生产成本,从而对公司的盈利水平发生倒霉影响。

  2、中美商业摩擦事项带来的谋划风险

  陈诉期内,公司主要客户包罗部门安防行业龙头。随着中美商业摩擦的加剧,美国商务部已将部门安防行业龙头企业纳入“实体清单”,上述事宜可能会给安防行业龙头企业造成一定的负面影响,通过工业链传导,也可能会给公司的生产谋划和盈利能力带来潜在的倒霉影响。

  3、汇率颠簸风险

  公司出口销售主要以美元结算,结算钱币与人民币之间的汇率可能随着海内外政治、经济情形的转变而颠簸,使得公司面临汇率变换的风险。陈诉期内,公司汇兑损益划分为169.99万元、-217.47万元和-27.11万元。若是未来公司境外销售规模进一步增添,在人民币汇率颠簸的情形下,以外币计价的资产的折算将发生汇兑损益,从而对公司的财政状态和谋划业绩发生一定的影响。

  4、受新型冠状病毒疫情影响的风险

  新型冠状病毒疫情发作以来,公司严酷落实了各级人民政府关于疫情防控事情的通知和要求,于2020年2月下旬复工复产。现在中国境内的新型冠状病毒疫情已获得显着控制,企业逐步实现周全复工复产。如未来疫情再次大规模发作,有可能对公司境内的采购、生产、销售等方面造成一定的影响。

  百胜智能陈诉期内的境外销售收入划分占当期主营营业收入的16.76%、14.17%和12.97%,公司主要境外客户漫衍在欧洲及亚洲等地域。现在,新冠疫情在全球各地域一连伸张,若是新冠疫情在全球规模内一连无法获得有用控制,公司境外销售收入有可能受到一定影响,进而导致公司谋划业绩受到倒霉影响。

  头图泉源:图虫

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