券商股追不上了？去H股买吧平均“五折”大甩卖！多家券商大股东已经出手

2023-01-29 00:04:01

　　原问题：券商股追不上了？去H股买吧平均“五折”大甩卖！多家券商大股东已经脱手

　　摘要

　　【券商股追不上了？去H股买吧平均“五折”大甩卖！多家券商大股东已经脱手】牛市“旗头”券商股在履历一轮暴涨后，不少股票的估值已经攀升至高位，在A股和港股两地上市的券商的估值差距进一步加大。（券商中国）

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　　牛市“旗头”券商股在履历一轮暴涨后，不少股票的估值已经攀升至高位，在A股和港股两地上市的券商的估值差距进一步加大。

　　据记者统计，现在A+H上市的券商股共有12家，H股的平均市盈率(TTM)为24.30倍，而A股平均市盈率高达65.41倍，H股较A股平均折价由一个月前51.8%上升至53.44%。

　　因H股大幅折价，今年不少券商大股东最先在H股增持。7月7日，国泰君安证券大股东上海国际整体在港股市场增持1387万股国泰君安H股，而这已经是上海国际年内的第四次增持。

　　券商H股折价率凌驾50%

　　据证券时报记者统计，现在已有12家券商完成“A+H”股两地上市。

　　这12家券商划分为中信证券、中信建投、申万宏源、海通证券、国泰君安、中国银河、中原证券(港股简称“中州证券”)、广发证券、华泰证券(港股简称“HTSC”)、东方证券、光大证券和招商证券。

　　从估值来看，H股的估值普遍低于A股的估值。上述11家券商(由于中原证券的PE为负，剔除)H股的平均市盈率为24.30倍，而A股平均市盈率高达65.41倍，H股较A股平均折价率由一个月前51.8%上升至53.44%。

　　其中，中信建投证券AH股估值相差最大。中信建投证券的A股估值为68.33倍，H股估值仅15.54倍，H股股价较A股折价高达76.66%，在12家券商中排名第一。上周，据报道称中信建投证券和中信证券合并的听说，一度刺激中信建投一连涨停，股价更是一度凌驾中信证券，突破4000亿元大关。

　　就涨幅来看，中信建投继去年大涨263.65%后，今年股价继续飙升76.69%。有市场人士以为，中信建投证券的A股股价或被严重高估，怎样中信建投没有被中信证券合并，股价或将失去支持。

　　值得注重的是，今年1月，就有投资者在互动平台质疑中信建投的A股股价是H股的4倍多，估值泡沫显着，是否存在投契操作。董秘回复称，股价大涨有三方面缘故原由，一是2019年公司股价上涨受益于行业整体体现。二是公司属于小盘次新股，2019年6月20日解禁后，A股可流通股份仅占A股总股本的13.5%左右，因此股价容易泛起较大颠簸。三是公司投行营业、牢靠收益营业等焦点营业位居行业前线。

　　另一只估值差距较大的股票是光大证券，光大证券A股市盈率到达390.60倍，H股市盈率则为126.69倍。受银行或将发放券商牌照的新闻刺激，作为银行系券商的代表光大证券已往12个生意营业日泛起8个涨停，股价自6月19日的11.04元飙升至30.03元，区间涨幅高达172.37%。不外，同样是上述区间，光大证券的港股涨幅为124.89%，较A股有所差距。

　　此外，中原证券的H股较A股的折价率亦高达70.69%，中国银河、申万宏源、东方证券、招商证券的H股的折价率也均凌驾50%。

　　财信证券研究院副院长伍超明体现，券商AH股溢价率进一步拉大，包罗近期A股券商大涨，均与未来海内大中型券商并购重组，打造航母级券商预期升温亲近相关。如近一个月内，券商AH股溢价率提升最多是光大证券、中国银河、申万宏源和招商证券，其溢价率增幅均在20个百分点以上，而它们的配合特点是总资产排名均为行业前6-15位，具有较强的与行业龙头并购的预期。相比之下，同期总资产排名40位之后的中原证券，AH股溢价率反而镌汰凌驾20个百分点。

　　当前申万券商板块估值约39倍左右，处于历史前35%分位，相对来说处于中位值偏高的水平区间。但思量到A股扩容已显着提速，叠加住民设置权益资产意愿强烈、外资正跑步进入A股，海内券商正迎来快速成恒久，业绩保持高增可期，市场适度给予一定高估也正反映了上述预期。

　　多家券商大股东增持H股

　　因H股大幅折价，今年不少券商大股东最先在H股增持。

　　凭证港交所权益披露信息，7月7日，国泰君安现实控制人上海国际整体在港股市场增持1387万股国泰君安H股，每股平均价为11.44元，支付金额约1.59亿元。

　　值得注重的是，这已经是上海国际年内的第四次增持H股。前三次划分在今年2月4日、5月12日和6月1日，增持数目划分为134.08万股、1394.72万股和1377.3万股，每股平均价划分为12.82港元、12.1港元和10.13港元。

　　凭证上述数据估算，上海国际今年四次增持累计支付金额约4.84亿港元。

　　凭证年报数据，阻止2019年年底，上海国际作为国泰君安实控人，直接持有6.88亿股A股股份(含可转债)，间接持有20.28亿股A股股份，并间接持有1.52亿股H股股份，总持股数目占已刊行总股本比例约32.19%。

　　此外，5月以来，广发证券第一大股东吉林敖东也在港股市场一连脱手增持广发证券。凭证联交所最新权益披露资料显示，吉林敖东今年已经累计在港股增持广发证券6312.28万股，简陋预计动用资金近5亿人民币。

　　有剖析人士体现，由于券商港股价钱较A股自制，但却与A股同股同权，因此无论是出于增强控股权照旧基于恒久投资，增持H股都市是比增持A股越发划算的选择。

　　值得注重的是，除了大股东直接增持H股，尚有券商推出员工持股妄想购置H股。5月26日，东方证券宣布了关于妄想H股员工持股妄想的通告，起源估算涉及资金总额约在5亿元人民币，东方证券也由此成为业内首家明确以H股推出员工持股妄想的券商。数据显示，东方证券H股较A股折价近60%。

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