牛散觊觎场外期权配资 监管欲封堵看不见的客人

2021-12-04 11:57:41

  (原问题:牛散觊觎场外期权配资羁系欲封堵“看不见的客人”)

  导读

  “从本质来看,现存的场外期权绝大多数合约就是场外配资,剩下的就是一些客户做套保和锁定收益。”沪上一家大型券商营业部的人士也向记者透露。

  暗度陈仓?

  克日,有新闻指出,中期协发文要求期风险治理子公司不得与自然人客户开展衍生品生意营业服务。市场普遍以为,中期协的文件关上了最后一道自然人加入场外衍生品生意营业的大门。但事实上,一些机构已经研究出措施绕开羁系,让自然人加入其中。

  另一方面,场外衍生品营业近年来生长迅猛,但其杠杆和变向融资的属性也成为配资的另一个主战场。

  羁系层近两年组织数次核查并对权益交流等营业举行指导。但今年场外期权营业在多重因素刺激下规模大涨,成为主要的场外衍生品产物。

  然而,场外期权具有杠杆和配资的属性,部门气焰气焰激进的券商甚至张扬使用场外期权替换原有配资营业。

  21世纪经济报道记者从券商处相识到,现在羁系层或有意增强对相关营业的羁系,预防市场加入配资的热情重燃。

  配资新战场

  近一两年来,羁系层对场外衍生品营业增强羁系,而且提出要求。以2016年底地方证监局对辖区内证券公司、基金治理公司及其子公司的核查为例,其焦点要求是不得为客户提供融资或变相融资服务。

  显然,羁系层已重视市场使用场外衍生品营业举行配资的情形。但此前羁系重心放在收益交流为代表的衍生品营业上。

  10月10日,一位兴业全球基金的人士告诉记者:“前两轮在配资这一块的羁系现实上查的就是以收益交流为代表的衍生品,这种营业基本类似场外版融资融券,具有很强的杠杆性,同时因不透明的特点很难被治理。其时来说,场外期权的规模不大,个股期权的规模也很小,因此场外期权并没有吸引过多的羁系关注。”

  然而,2017年以来在种种因素的刺激下,券阛阓外期权营业生长迅猛。凭证中国证券业协会及中证报价系统披露的月报数据显示,2017年上半年,证券公司的场外权益类衍生品新增初始名义本金,同比转变不大,但其中期权营业新增规模逐月提升。

  数据显示,2017年1月、2月份,单月新增场外期权营业规模均不足150亿元。但到6月份,这一营业的规模已经升至近320亿元。与此同时,场外期权营业单月新增生意营业数目也由年头不足450笔增至6月份凌驾1100笔。

  刺激场外期权营业迅猛增添的主要因素即是使用场外期权举行配资的需求大涨。

  上海一家大型券商营业部打进场外期权宣传资料时,甚至称“场外期权怎样替换配资,不要再错过这波盈利期了”。

  10月10日,北京一家大型券商深圳营业部总司理向记者体现,两者性子完全纷歧样,虽然场外期权有些地方与配资效果相似。

  “从本质来看,现存的场外期权绝大多数合约就是场外配资,剩下的就是一些客户做套保和锁定收益。”沪上一家大型券商营业部的人士也向记者透露。

  记者从券商处相识到羁系层或已经做出限制。深圳一家券商认真场外期权的人士体现,“现在公司场外期权的增量营业已经限制,只能做存量。”

  前述深圳地域营业部总司理向记者体现,由于许多中小券商路子太野,把场外期权看成配资来做,长此以往一定会受羁系关注。现在公司较以往更审慎了,对于单纯想通过场外期权到达配资炒股目的的生意,已经不接单了。

  小我私人加入仍存

  由于场外期权能做到配资的效果,对于想配资炒股的投资者而言,提供另一种渠道,这对牛散而言有难以拒绝的魅力。

  从另一个角度看,羁系层完全切断自然人加入场外衍生品营业的目的,也是阻止使用场外期权营业举行配资的规模。

  但据21世纪经济报道记者的视察,自然人仍然能通过私募机构绕开羁系加入场外营业,完成配资。

  据相识,受羁系要求,在券阛阓外期权营业中,小我私人投资者一直不被允许直接加入生意营业当中。

  深圳一家券商认真场外期权的人士诠释,场外期权是机构与机构之间的生意营业,自然人只能通过产物的形式正当合规加入。

  9月27日中期协的羁系亦明确提出期货公司以及风险治理公司不得与自然人客户开展衍生品生意营业服务。这把小我私人直接加入场外期权的方式周全封堵。

  但牛散的配资需求,始终助推场外期权营业的波涛汹涌。为资助小我私人投资者加入期权生意营业,部门券商各出奇招规避羁系。

  好比让小我私人投资者和相助私募签署“委托代持”协议,通过私募通道和券商举行场外期权生意营业。

  上海一家私募正是云云操作的。其宣传资料称,公司恒久谋划股票配资、个股场外期权;面向小我私人投资者与机构投资者;可投资沪深所有个股;杠杆高达20倍,打破以往5倍的上限。协议在1个月到1年时代不等。

  从操作历程先容来看,假设小我私人投资者与该私募签署代买代持价值100万的个股期权,私募收取7.2%期权费,双方约定到期行权。到期后个股上涨26.2%,小我私人投资者行权,盈利100万26.2%=26.2万元,净收益26.2万-7.2万=19万元。

  该私募声称,场外期权优势除高杠杆外,个股还能满仓操作;同时风险可控,没有锁仓清静仓,无需保证金和利息。从该私募的场外期权相助券商来看,多家上市大型券商均在列。

  前述深圳一家券商人士以为,对于小我私人投资者走私募基金通道方式加入场外期权,羁系难以周全榨取。

  另一种措施则由小我私人投资者寻找其它投资人配合建设资管妄想,但现实上由该名自然人作生意营业决议,从而绕过小我私人身份的直接羁系问题。

  一家期货公司人士向记者诠释,若是私募产物为单一型,存案不容易通过;但若是是荟萃型,会增添羁系难度。

  netease 本文泉源:21世纪经济报道 作者:谷枫 谭楚丹

  责任编辑:钟齐鸣_NF5619

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