机器人国家队初露锋芒 10股极度低估

2022-12-02 17:20:36

  机械人工业初露锋芒 中航工业欲打造“国家队”

  随着部门地域用工缺口等问题的突显,我国智能机械人工业迩来最先初露锋芒,这也引起了中航工业的关注。记者从中航工业获悉,公司克日召开“智能机械人专题钻研会”,欲发力机械人工业。对此,中航工业董事长林左鸣日前在接受记者专访时体现,公司将牢牢跟上第三次工业革命的法式,捉住机械人、3D打印等新兴工业,强化军民工业融合。

  记者注重到,上周末,中国机械人工业创新同盟在北京建设。与会专家体现,随着我国新型工业化历程的加速,以机械人为代表的智能装备工业迎来了千载一时的历史机缘,机械人和自动化工业将成为未来我国高端制造业生长的主流偏向,并将在我国工业转型和结构调整中施展主要作用。

  “我国机械人工业已经进入新的历史机缘期,未来将恒久保持40%以上的高速增添,国际机械人企业也将放肆进入我国,中国民族机械人企业必须捉住机缘,加速生长。”中国机械人工业创新同牛耳席曲道奎说,“组建中国机械人工业创新同盟就是要整合行业优势资源,迅速形成协力,不能各自为政。”

  据悉,中航工业航空装备、航电系统、机电系统、基础院、中航重机等直属单元开展了智能机械人工业生长妄想体例和项目推进事情。中航洪都、自控所、光电所、制造所、泛华、中航智控等成员单元在服务机械人、工业机械人、特殊作业机械人、机械人系统部件等多领域开展项目研发事情。2012年,中航工业自控所飞喷机械人和中航工业泛华焊接机械人等产物乐成进入市场并实现盈利。其中,中航工业泛华为中航精机全资子公司。

  新时达:电梯控制与变频领先企业,新产物机械人市场潜力重大

  电梯控制系统市场占有率保持第一,近年来业绩高速增添。公司是海内电梯控制和变频领域领先企业,电梯控制产物市场占有率长年保持第一。2008 年以来,公司业绩保持高速增添,营业收入和净利润复合增添率划分到达25.58%和23.00%,且毛利率泛起小幅上升趋势。

  公司综合竞争实力较强,乐成跻身国际电梯龙头企业供应商行列。经由多年的行业积累,公司产物的品牌、质量都已到达国际一流水平。依托坚实的研发实力、稳固的产物质量、完善的服务系统以及优异的市场形象,公司产物已经获得国际前四大电梯整机厂商的青睐,乐成跻身美国奥的斯、瑞士迅达、德国蒂森克虏伯、芬兰通力的供应商行列。同时,海内的康力电梯也与公司成为较为亲近的相助同伴。

  新产物机械人即将推向市场,未来潜力重大。公司经由多年积累,新产物六轴机械人即将面世。六轴机械人手艺壁垒较高,主要应用在汽车、汽车零配件、电子、橡胶塑料等行业,预计未来海内市场需求为每年10亿-15亿元,属蓝海竞争。现在,海内市场主要被日系、西欧企业占有,内资企业市场占有率不足10%,入口替换空间重大。

  2012年底衡宇施工面积对应电梯需求达194万台,未来电梯市场将保持快速增添。2012年底,我国衡宇施工面积为57亿平方米,对应电梯需求达194万台,而2012年海内电梯需求量仅52万台,因此未来我国电梯市场需求将保持快速增添。另外,高层修建比例逐步增添、业主对恬静性关注度提升、电梯维修和刷新需求增添等因素将保证电梯行业市场形势好于房地产形势。

  盈利展望:预计公司2012-2014年EPS划分为0.66元、0.83元和1.03元,现在股价对应PE划分为24倍,19倍和16倍,给予公司2013年25倍PE,对应目的价20.75元,维持“强烈推荐”评级。(东兴证券)

  智云股份:收入下滑事出有因,2012重回增添

  产物交货周期拉长拖累业绩确认, 毛利率略有下滑

  1)公司主要产物是发念头装配检测生产线,收入确认是以项目的终验收陈诉为依据。上市前订单规模小,周期往往低于一个会计周期。上市后订单规模变大,单个项目往往要跨越一个会计周期,导致收入下滑显着。概略量订单的获得一方面体现了公司的竞争实力,另一方面也加剧了差异年份之间的业绩颠簸。

  2)公司 2011 年毛利率为 35.78%,略低于去年的 39.82%。主要缘故原由是原质料价钱的上涨,职员扩张带来的人为支出,以及市场运动加大带来的销售用度大幅增添。

  存货大幅增添,收入有望在今明两年集中确认。

  2011 年公司存货 1.02 亿,同比增添 200%。其中发出商品 1324 万,增添 101.47%,在产物 7416万,同比增添 240%。其中在产物主要是 3 个上海通用的大型项目,生产周期在一年左右。在产物和发出商品的大幅增添使得收入有望在 2012,2013 年集中确认。

  中恒久看法

  公司所在缸体缸盖装配检测市场随着节能减排,手艺更新,未来投资需求兴旺。动力总成、变速箱等沿工业链延伸的市场空间更大。该市场中高端基本为外资产物占有,空间重大。公司身世专业院所,拥有大批专利和成熟的设计团队,在海内同类型企业中竞争力较强。公司为了加速市场渗透,与中国最大的设计总包整体“中国汽车工程公司”相助,在美国也设立服务处。中恒久来看,随着公司职员配备陆续到位,治理水平一直提升,未来 3-5 年将迎来可观的增添。

  盈利展望

  我们预计公司 2012-14年 EPS划分为 0.5、0.68、0.76 元,复合增速 48.6%。给予 2012 年30 倍估值,12 个月目的价 15 元,给予增持评级。(光大证券)

  中航精机:宣布业绩修正通告上调业绩预期

  (一)主业转型将受益于航空工业生长

  收购资产后,公司的主业包罗航空机电系统和民品两大类,航空机电系统占比约60%,主要为军机配套,重点产物处于相对垄断职位。未来几年受益于军机的升级换代,公司产物将面临需求一连增添和科技含量提升的生长阶段。中恒久来看,国产民机面临重大的市场空间,公司的航空机电产物也将泛起恒久的一连增添。

  民品包罗汽车部件、压缩机等,公司的竞争力较强,与偕行业相比竞争优势突出。虽然2012年以来宏观经济回调压力较大,但公司的民品营业总体保持相对稳固。预计2013年随着经济的企稳,公司的民品营业将泛起一定的恢复性增添。

  (二)盈利能力和生长性稳固

  按资产收购后核算,2011年公司备考收入和归属净利润划分为63.14亿元和3.06亿元,2012年1-6月收入和归属净利润划分为34.07和1.86亿元。公司此次通告整年归属净利润3.2-4亿元,比同比增添5%-30%。我们以为下半年略好于上半年的可能性较大,因此对整年业绩的预期可相对乐观。

  预计2013年公司盈利能力相对稳固,收入和利润将随着谋划规模的增添而一连增添。

  投资建议

  我们预计公司2012 年下半年谋划业绩略好于上半年,整年归属净利润为3.7-3.8亿元左右,每股收益为0.53元。未来公司主业一连增添能力较强,预计2013年每股收益为0.62元,动态市盈率为20倍。

  公司估值水平在军工股中处于较低水平,同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力,若是按25倍估值,投资价值有进一步上升空间,维持“推荐”评级。

  股价催化剂: 若是中航工业整体其他营业板块资产注入或事业单元改制事情取实质得希望,将推动公司股价。(银河证券)

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  中航重机:工业链价值突出中恒久价值低估

  (一)公司处于航空锻铸工业的焦点职位

  公司是中航工业整体航空锻铸营业的主要基地,为飞机制造和发念头制造提供锻铸件的低级加工,在海内航空锻铸领域处于主导职位,海内一些企业,如二重等也有航空锻铸的营业,但从生产规模、手艺能力以及工业整体的角度看,很难对公司形成有力的竞争。

  航空锻铸营业占公司收入的 70%左右,也是公司最主要的利润泉源,其中为发念头和飞机制造提供锻铸件占有该营业板块的主要部门,在航空工业工业链中属于前端的质料加工环节。

  今年前 3 季度,公司锻铸营业受下游去库存、装备磨练等因素影响,生产能力没有充实释放,对公司的业绩孝顺力略低于预期。预计第 4 季度,公司的生产和交付形势将于前 3季度,锻铸板块的谋划业绩可能到达年内最好水平。中恒久来看,航空发念头的突破和生长离不开原质料加工的升级和生长,公司作为中航工业系统中质料加工领域的主要平台,增添空间辽阔。

  (二)液压、新能源及新兴工业明年将显着好转

  液压板块明年随着苏州基地和力锐公司的投产,产物进入高端领域,形成新的增添点;新能源板块中,几块较大的不良资产已经陆续得随处置赏罚,惠腾今年以来一连减亏,该板块明年的亏损压力将显着小于今年。

  激光成型、高端战略金属再生、高端装备等新兴增添点,预计在明年都将最先孝顺盈利,我们预计对公司每股收益孝顺不低于0.03-0.04 元,这将提高公司的生长预期和估值水平。

  投资建议

  我们预计 2012 年-2013 年公司的每股收益为 0.38 元和 0.37 元(其中 2012 年的业绩中约有 50%是一次性收益, 假设 2013年新能源营业实现大幅减亏或盈亏平衡).

  现在公司总市值为 46.44 亿元,中恒久价值低估显着, 维持“推荐”评级。(银河证券)

  机械人:业绩低于预期仍看好中恒久生长性

  我们的剖析与判断

  (一)营收和利润增添低预期,单季度增速指标下滑

  2012年公司营业收入同比增添33.56%,净利润同比增添30.54%,低于此前市场预期。业绩低预期的缘故原由在于公司12年的津贴递延率较高,导致公司的津贴收入镌汰从而降低业绩增速,另一方面,公司部门产物交付尚未完全确认收入。

  12年单季度营业收入同比增速划分为47.8%、38.1%、30.4%、22.6%,净利润同比增速划分为38.2%、84.1%、5.7%、8.7%。指标逐季下滑,反映了下游投资放缓对公司也有部门影响,可是从公司历史看,由于订单收入和成本用度确认不匹配问题以及非经常性损益等影响,单季度增速历史也有颠簸,现在公司的新接订单同比增30%以上,增添趋势能延续。

  (二)新领域新产物、销售网络建设等将延续生长性

  公司四大类产物已经批量化和规模化生产,主要包罗工业机械人、物流与仓储自动化成套装备、自动化妆配与检测生产线、交通自动化系统等,同时公司使用自身手艺和品牌优势,研究开发轨道交通、能源装备、激光手艺、清洁机械人、特种机械人和智能电表等领域的新产物,产物应用于页岩气、3D 打印、军用装备等远景看好的新兴工业,将成为公司2013年及以后业绩的新增添点。

  未来公司还将拓展署理商网络,署理商模式的建设与公司主要营销系统相互增补,将极大拓宽了营销笼罩面,强化公司的营销实力。

  (三)行业向好,入口替换,中恒久看好生长远景

  机械替换人工加速配景下,公司的机械人单体手艺已到达国际先进水平,内资企业的市占率将稳步上升,预计将有30%的市场份额将逐步被海内企业获取,公司已经打破了外洋大型工业机械人企业在该领域的垄断名堂,而其它领域的拓展希望也迅速,公司生长性较量确定。

  公司在自动化成套装备领域形成了一定的规模,拥有较强的竞争优势。已形成了集设计、研发、提供单元产物、成套装备以及售后服务在内的完整工业链。

  投资建议

  机械人是海内智能装备的龙头企业,行业需求兴旺,公司手艺实力雄厚,新产物开发速率快,下游一直拓展,现在公司定位于ABB、西门子类型的工业自动化企业,正加大署理商等营销网络的建设,看好公司作为海内龙头的远景,凭证最新情形小幅下调公司2013-2014 年EPS约莫为1.05、1.45元,对应动态PE划分为33.8、24.5倍。12年营收增速略低预期不影响中恒久远景,思量到公司的高生长性,我们一连推荐。(银河证券)

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  中联重科:推出股权激励妄想,稳固信心,彰显刻意

  在我国经济结构转型的大配景下(减轻对投资的依赖),我国工程机械市场生长的速率曲线泛起了拐点,将由已往五年 25%左右的复合增添率下降到 10%~15%;而现在我国工程机械行业在国际市场的拓展历程中仍难题重重(地方掩护主义、文化差异、与全球领先品牌竞争等)。我国工程机械行业生长正由已往的“高速增添”转变为“稳固增添”,中联重科作为我国工程机械行业的龙头企业,公司治理层的生长战略以及谋划态度也在随之转变,激励妄想的基本业绩审核目的是不低于 12%的净利润增速。相比三一重工于去年尾推出的激励妄想,(1)限制性股票激励妄想:中联重科制订的解锁条件更为严酷;(2)股票期权激励妄想:两家公司制订的行权条件各有着重(详见表 4) 。整体而言,本次激励妄想显示出中联重科进一步提升龙头职位的刻意。

  本次妄想激励工具包罗公司董事、高级治理职员、焦点及要害手艺职员、中层要害治理职员和公司先进小我私人;首次授予涉及的激励工具共计 1,549 人。在市场景气一连低迷时代,本次激励妄想的推出,一定水平上有利于稳固公司中高层治理职员、焦点手艺职员、公司先进小我私人以及资源市场投资者对公司的信心,同时调动公司治理职员及焦点员工的事情起劲性、提高谋划效率。本次激励妄想获授条件包罗公司在最近一个会计年度财政会计陈诉没有被注册会计师出具否认意见或者无法体现意见的审计陈诉、以及最近一年内没有因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚等。针对前期广受关注的公司财政造假听说,此次激励妄想的推出,有利于坚定投资者对公司财政合规的信心。

  我们对于今年我国混凝土机械市场、起重机市场等主要工程机械产物市场增添以及市场竞争态势仍持审慎态度,但公司依附领先的产物手艺、较为丰裕的钱币资金以及强盛的营销服务水平,或将继续实现优于行业平均的增添。以现在公司 770,595.41万股的总股本盘算,我们展望公司 2012~2014年每股收益划分为 0.96元、1.10元、1.27元;以 2月 26日 9.09元的收盘价盘算,对应 2012~2014 年 PE划分为 9.4倍、8.3倍、7.1倍,我们维持对公司 “增持”的投资评级。

  行业层面,从需求端来看,我们跟踪的挖掘机开机率从 11月中下旬至今泛起显着的季节性下移,岂论同比照旧环比依然偏弱,预计 3 月前此趋势不会发生基础转变。起劲因素在于,随着社会融资总额,特殊是信贷的大幅释放,以及各地土地成交兴旺带来的后期地产新开工需求回升,在后移 1-2 个季度都市对行业带来正面影响,我们依然最体贴的照旧下游牢靠资产投资的资金泉源是否存在一连性,设置建议依然以龙头企业为主。

  风险提醒。本次激励妄想尚需证监会和公司股东大会批准;下游投资增速以及政策落实力度低于预期;回款逾期率大幅上升;钢材等原质料及配套件价钱大幅上涨、要害零部件供应欠缺;出口增速低于预期等。(兴业证券)

  中国重工:同款钻井平台批量中标海工营业进入高利润期

  1)海工订单发作性增添

  中国重工宣布的数据显示,公司从 2012年11月尾到2013年1月23日,除去公务船订单外,海工新接订单 27元,加上本次宣布的9亿美元订单(55.8亿人民币),公司3个月海工新接订单 82.8亿元,此接单量不仅高于2012年上半年 16.52亿的接单量,而且高于 2011年1-5 月海工45.7亿元接单量历史高值。公司此次中标的 4座自升式钻井平台总价 9亿美元,即 2.25亿美元/座,此价钱不仅高于 2012年 8月中远船务接的 1.7亿美元/座,而且高于 2012年11月扬子江海工接的 2亿美元/座的价钱。

  2)高油价带来海洋工程的再一次开发烧潮

  油价的崎岖直接决议了海洋工程装备投资的要害因素,而且钻井平台的新订单量与油价呈高度的相关性,在 2005-2008 年间,钻井平台的新增订单量与油价的涨势保持一致,现在交付使用的钻井平台也大多在油价处于 60美元/桶以上时下达的订单,现在油价再一次凌驾 110美元/桶,因此我们信托新的钻井平台订单会再一次大规模泛起。

  3)海工装备龙头职位不行摇动

  在海洋工程领域,中国重工是 1982年最先从事海洋工程研发包罗钻井平台的研发设计生产,是我国海工产物系列最全工业链最完整系统集成能力最强的海洋工程系统船供应商和下游总承包商,公司09年生产交付了我国首台第六代 3050米半潜式钻井平台,并已在美国罗贝尔公司服役两年。现在公司代表产物有 DSJ-300、 JU2000E自升式钻井平台,其中包罗此次订单,大船海工总共制作 15座(Seadrill公司共6座)JU-2000E 设计的钻井平台。主要客户包罗中海油服、海洋石油、Noble公司以及中萨钻井公司等海内外著名企业。JU2000E 型自升式钻井平台已经成为大连船舶重工整体海洋工程有限公司的王牌产物,在未来的几年里将会有更多的 JU2000E的订单在这里执行制作。因此比这次获得大额订单更让我们兴奋的是15座JU2000E型自升式钻井平台的陆续交付使得公司起源具备了批量制作自升式平台的能力,这意味着公司的海工营业无论是手艺照旧利润都进入了较高的水平。

  维持“买入”评级

  我们调整公司 2012-2014年 EPS 为 0.30/0.38/0.42 元,以 2012年为基期未来三年 CAGR9.1%。思量到未来公司资产注入,我们给予公司目的价 7.4元,维持“买入”评级。(光大证券)

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  科达机电:广西信发项目树模效应初显,氧化铝行业市场即将周全铺开

  清洁煤气炉树模效应显着,预计 13年将增添收入6 亿元以上。公司半年内一连两次获得广西信发铝电有限公司共计12台清洁煤气炉条约,显示公司清洁煤气炉进军氧化铝行业取得起源乐成。预计13年清洁煤气炉能够销售30台以上,收入6亿元以上(公司产能约40台,明年还将扩建产能).

  公司已经和海内主要铝业整体联系,后续清洁煤气炉订单将一连泛起。①信发整体董事长对此次刷新亲自抓,以是推进效率很高,获得整体高层认可后,后续推广概率很大。整体在天下拥有氧化铝和化工等企业 50余家,若是信发整体内部推广将带来60亿以上市场空间。②公司已经和海内的中电投,新希望,中铝等整体联系中,在广西信发的树模项目发动下,信托后续订单将很快泛起。③我国氧化铝和电解铝产量天下第一,若是在天下氧化铝行业推广,市场空间重大。

  氧化铝企业采购清洁煤气炉一年接纳成本,建设热情很高。氧化铝企业一样平常热电联产,且外围管道和能动等配套齐全,以是建设清洁煤气炉投资相对较低,1 万方的炉1800万,2 万方的炉2200万,且氧化铝企业对炉子使用效率高,余热可发电,以是一样平常一年接纳成本,而其他行业接纳周期3-4 年。另外清洁煤气炉能效高排放小,对镌汰氧化铝行业的能耗和排放压力也有正面的作用。

  一连的雾霾天气,自然气价钱上涨,将推动清洁煤气炉的市场将恒久看好。雾霾天气泉源来自工业生产的燃煤,清洁煤炭燃烧装备就成为节能减排的须要条件。在节能减排压力下,公司目的市场有望快速扩大至钢铁、陶瓷、玻璃、水泥等高耗能工业。同时工业自然气涨价将凸显煤制气的经济优势,均对公司清洁煤气化营业市场开拓预期的提升发生主要影响

  公司其他营业稳健生长。①公司 13年陶瓷机械营业将保持稳固,预计和12年持平;②充气混凝土装备 12年整年7 亿收入,13年预计8 亿元,现在在手订单约 5亿;③13年液压泵预计销售3000-4000 台,收入7000-8000 万元,试用规模将扩大,久远看将是公司又一收入增添点。

  我们给予目的价钱16.00 元,给予强烈推荐评级。展望12年到14年收入28.6 亿元、37.8 亿元、49.2 亿元,净利润为2.77 亿元、4.20 亿元、5.46亿元。12年到14年EPS 划分为:0.44 、0.66 、0.86 元。鉴于公司清洁煤气炉迅速增添,充气混凝土营业将快速增添,陶机营业稳固,未来预期一连上调,我们给予公司13-14 年24倍和18倍PE,预计6-12 个月目的价16.00 元。

  风险提醒:清洁煤气炉销售不达预期。(中投证券)

  日发数码:新签5428万元订单利好公司13年业绩

  1。条约的签署将对 2013年业绩发生起劲影响。该条约标的为数控落地铣镗床、动柱动梁数控龙门铣镗床、数控双柱立式车铣床,条约金额 5428万元,约占公司2011 年度经审计营业收入的 12.3%。条约金额75%预计2013年交货,25%预计 2014年交货,交货期主要集中在 2013年,将对公司2013 年利润发生起劲影响。

  2。机床行业迎来产量拐点。金属切削机床和金属成型机床产量自 2012年 4月份以来同比维持负增添,12 月份产量增速转正。数控金属切削机床 12 月份产量18887台,同比增添6.78%, 2012 年 12 月有望成为机床行业拐点。

  3。获得专利有望打开中航工业供应链。2012 年11月 30日,公司与浙江大学签署专利允许使用协议,获得飞机蜂窝质料加工焦点专利手艺使用权,未来将有望向中航工业提供相关的质料加工服务,提升公司盈利水平。

  4。公司竞争优势:突出主营营业,调整产物结构,市场化销售机制。公司是海内唯逐一家能够同时生产立式数控车床、卧式数控车床、立式加工中央、卧式加工中央、龙门加工中央和落地式镗铣床的企业。竞争优势主要体现在三个方面:第一,公司突出主营营业,实现较高盈利能力;第二,公司治理层谋划思绪清晰,通过产物结构一直调整顺应市场需求;第三,公司接纳市场化销售机制,实现“每单必争”销售原则。

  5。下游汽车行业回暖,恒久增速不高。 公司现在的下游客户主要是汽车制造厂家, 2012年天下汽车总销量1930.64万辆,同比增添 4.33%,乘用车、商用车的增速划分为:6.8%和5.5%。从2011 年最先已经一连增幅在 5%以下,我国汽车市场已进入微增添时代。其中 2012年 12月,乘用车销量为146 万辆,同比增添6.9%,客车销量3.9 万辆,同比增添5.3%。货车销量 23.0 万辆,同比增添 11.%。从11月最先月度同比增速最先上升,显示出汽车行业在缓慢恢复。

  6.2012年业绩同比略有下滑。公司预告2012 年净利润变换区间为 7841-9801 万元,增速区为-20%至0%。主要缘故原由是受海内外宏观经济的影响,下游汽车及高铁船舶等走运装备行业需求下降,公司产物市场被压缩。

  投资建议:

  我们展望公司 2012—2014 年EPS 为 0.65 元、0.79 元、0.93 元,对应当前股价 PE 为 19 倍、16 倍和 13倍,给予增持评级。(国海证券)

  昆明机床:行业景气低迷,业绩一连下滑

  机床行业景气低迷:1-7 月海内金属切削机床产量为 45 万台,同比下降16%,其中数控金属切削机床产量为 12 万台,同比镌汰 18.37%。数控金切机单月产量履历了 1 季度的小幅回升后,6 月最先环比下降,7 月单月产量仅 1.7 万台,环比下降 17.24%。现在西欧经济处于低位颠簸状态,海内经济增速放缓,机床行业状态市场下滑和盈利下降严重。总体上公司重大型细密产物面临下游行业产能过剩、高端入口挤占空间的问题;同时,中小型通俗产物定单镌汰,大重型产物提货延迟,行业竞争加剧。

  2 季度毛利率显著下滑:公司上半年综合毛利率为 24.24%,与 11 年同期基本持平。但 2 季度毛利率泛起显著下滑,单季度毛利率降至 21.1%,比11年 2季度下降了 4.37个百分点,同时环比也下降了 6个百分点;毛利率的下滑与收入结构中毛利率较低的龙门镗占比上升有关。

  用度率上升,净利率下滑:公司上半年治理用度率为 12.78%,比 11 年同期增添了 4.8 个百分点;销售用度率为 8.43%,比 11 年同期增添了 1.15个百分点。虽然上半年营业用度总体同比下降了 17.37%,但远低于销售利润的降幅,导致净利率大幅下滑。上半年净利率仅为 0.55%,同比镌汰了4个百分点,而 2季度净利率更是下滑至-0.18%。

  存货压力仍较大:公司上半年存货到达 1,055 百万元的新高,近年头增添了 71 百万元;而预收账款却仅为 383 百万元,近年头镌汰了 50 百万元。公司库存产制品积压征象较为严重,其中包罗通俗机床产物 422 台,数控机床产物 78台,其它产物 86台,公司面临较大的去库存压力。

  投资收益下降:上半年公司投资收益为 2.56 百万元,同比下降 14.59%。其中,对联营和合营企业的投资收益为 0.62 百万元,同比下降 79.38%,主要是合资公司昆明道斯和联营公司西安瑞特的净利润较上年度都下降所致,其中西安瑞特上半年亏损 1.5百万元。

  新签署单及数控化率均有所下滑:公司上半年新增订单 522 百万元,同比下降 58.14%。其中 2 季度单季度订单与 1 季度基本持平,同比下降56.19%。上半年数控化率为 62%,较 11 年同期下降了 7.8 个百分点;1季度略有回升的订单数控化率在 2 季度大幅下滑,2 季度订单数控化率仅51.68%,比 1季度环比下降了 10.4个百分点。

  资金主要,短期乞贷增添:由于存货增添,当期公司的谋划性现金流为流出 3.24百万元,因资金主要,公司增添了银行短期贷款,上半年短期乞贷为 125 百万元,近年头增添了 25 百万元。期末公司钱币资金为 141 百万元,近年头镌汰了 51百万元。

  拟出售福建昆机:公司 8 月 10 日通过云南省产权生意营业所挂牌转让持有的福建昆机 50%股权,挂牌价钱为 100万元。

  盈利展望和投资建议

  鉴于机床行业景气和公司机床产物订单苏醒较慢,我们下调了对公司的盈利展望,预计 12-14年营业收入划分为 1,418、1,515和 1,681百万元,净利润划分为 23.62、34.76和 53.61百万元,同比增添-56.71%,47.15%和54.24%,EPS划分为 0.044、0.065和 0.101元。

  公司当前股价对应 2012 年 107.7 倍 PE,由于行业需求仍未回暖,我们维持“中性”评级。(国金证券)

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