国泰君安:未来是科技的时代 科技公司市值增长的潜力巨大

2023-01-31 18:30:56

  摘要

  是与全球榜单相比,我国科技企业占比相对较低,科技公司市值增添的潜力依然重大。已往的十年,是科技的黄金十年。而随着全球经济下行压力加大,未来十年,手艺创新依然会是我国经济生长的焦点驱动力。

  最近几个月以来,科技股行情火热,以半导体、消耗电子和5G工业链为首的龙头公司涨势凌厉。

  不少人高呼,科技股牛市又来了。

  然而若我们将眼光拉长来看,着实科技股的春天一直都在。

  2008年底,海内市值前十的企业基本被石油化工、银行垄断。2018年底,腾讯、阿里则位列榜首。

  市值榜变迁的背后,是海内工业从工业化到信息化的转型,也是中国科技公司从萌芽走向繁荣的路径。

  观史,方能知兴替。国泰君安总量团队日前宣布深度陈诉《2009-2018:中美的十年,也是科技的黄金十年》,对已往十年中国、美国科技企业的生长路径举行了深度复盘,由此来推演中国未来十年科技行业的生长远景。

  我们截取了中国的部门,与君共享。

  01

  一场金融危急

  带来的意外收获

  2008年全球金融危急发作之后,全球经济遭受重创。一部门西欧蓬勃国家对制造业成本越发敏感,并最先妄想将制造业工业链外迁。

  液晶板(LCD)、电路板(PCB)产能的亚洲迁徙,就是其时国际工业链重塑当中的一个缩影。

  自2009年最先,海内液晶厂商最先大规模承接外洋转移产能,以京东方、深天马为代表的液晶厂商一连扩产。

  阻止到2018年,海内液晶产能已经占到了全球的32%,这是比十年前增添了靠近十倍。

  ▼ 全球产能转移

  2018年大陆LCD产能占全球32.46%

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  电路板印制PCB也遵照了险些相同的路径。

  中国的PCB产能在全球的占比,从2008年的32%增添到现在的50%,已经成为了全球最大的PCB生产中央,而主要侵占的,则是劳动力成本高企的日本。

  ▼PCB产能转移

  2018年大陆占全球产能52%

  

  数据泉源:Prismark,国泰君安证券研究

  中国科技工业的第一个黄金十年,就是从这一场金融危急之后拉开序幕。

  与西欧蓬勃经济体相比,我国工业链承接优势显着:

  1、劳动力成本低。

  2008年,我国人均收入2652美元,远低于美国的40434美元和英法的40624、38654美元,同时也低于亚洲日本的30961美元。

  ▼ 海内2008年人均收入2652美元

  远低于西欧蓬勃国家收入水平

  

  数据泉源:天下银行,国泰君安证券研究

  2、基础设施配套完善。

  高端制造业需要物流、电力、网络等基础设施支持,也需要大规模的工业集群配套。

  以天下银行“Fixed broadband subscriptions”指标来较量,我国网络信息化基础设施显着好于巴西、泰国、越南、印度尼西亚、印度等国。

  ▼ 与生长中国家相比

  海内基础设施优势显着

  

  数据泉源:天下银行,国泰君安证券研究

  3、高端人才储蓄富足,研发投入一连。

  从2000年到2018年,我国研究生结业人数从5.88万人大幅增至60万人,学成归国人数从2007年的4.4万人增添到2018年的52万人。

  ▼ 我国研究生结业和留学归国人数一连上升

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  海内研发支出从2000年的900亿元增添至2018年的2万亿元,发现专利授权从2000年的1.27万个增添至2018年的43万个。

  ▼ 我国研发投入和发现专利授权一连增添

  

  全球规模的较量优势,成就了我国经济生长的黄金十年。

  2018年,海内生产总值到达13.46万亿美元(2008年仅为4.60万亿美元),全球占比提升到15.95%(2008年为 7.23%),并一跃成为全球第二大经济体。

  ▼ 2018年中国GDP占全球GDP 15.95%

  成为全球第二大经济体

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  02

  中国科技工业

  始于通讯,兴于电子,扩在传媒

  时间拨回到十年前。

  彼时,工信部发放3G牌照。“要想富,先修路”,通讯行业作为信息高速公路率先最先建设。

  随后,2010年增强FTTx,2011年Wlan建设,2013年“宽带中国”,2014年新一轮4G建设,通讯板块作为信息手艺基础,始终走在科技工业前线。

  ▼ 全球通讯生长历程

  

  数据泉源:维基百科,国泰君安证券研究

  2013年,国务院印发宽带中国战略,妄想了宽带中国2013-2020年的生长时间表,要求牢靠宽带、3G/LTE用户在2020年划分到达4亿户、12亿户,宽带接入能力凌驾50M。

  以此为配景,我国光缆线路长度从2008年677万公里,增添到2018年底的4358万公里,十年时间增添6.4倍,为海内的互联网+繁荣打下了坚实基础。

  ▼ 我国光缆长度十年增添6.4倍,

  2018年达4358万公里

  

  ▼海内基站数2018年到达648万个

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  通讯网络的先行先建,推动了以智能手机为代表的消耗电子行业繁荣生长。

  全球智能手机2007年销量首次破亿,到达1.25亿部,随后最先发作式增添,用了6年时间销量就增添至10亿,年复合增速高达42%。在2016年销量到达历史巅峰,为14.73亿部。

  ▼ 全球智能手机2007年破1亿

  2013年破10亿

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  智能手机销量的快速增添,又推动了以手游为代表的移动互联网蓬勃生长。

  2000年,海内互联网用户仅为2300万人左右,到2018年底,海内互联网用户规模到达8.30亿,其中移动互联网用户8.17亿人。

  ▼海内互联网渗透率一连快速提升

  2018年到达60%

  

  数据泉源:艾瑞咨询、国泰君安证券研究

  ▼ 2009-2018年

  移动互联网用户数CAGR达15%

  

  数据泉源:CNNIC、国泰君安证券研究

  2011年以来移动游戏市场规模快速增添,由2011年的17亿元增至2018年的1340亿元。

  移动游戏的市占率一直上升,客户端游戏市占率一直下降,2016年移动游戏规模、市占率首次凌驾客户端游戏,成为推动游戏行业生长的主要动力。

  ▼2016年移动游戏市占率首次凌驾客户端游戏

  

  数据泉源:游戏工委,国泰君安证券研究

  移动互联网时代的到来,则直接倾覆传统纸媒和电视广告行业。

  互联网广告自2010年最先,一连8年保持30%以上增速,整个行业险些从2000年左右的0最先增添到2018年的4844亿元。

  ▼传统广告2013年最先一连下滑

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  ▼网络广告一连快速增添

  2009-2018年CAGR 42%

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  可以看出,科技工业的生长路径一环套一环。每个行业的兴衰皆有因,而稳固的是科技大偏向的驱动力。

  03

  科技股十年

  市值复盘

  以上诸多科技工业的快速崛起,反映在上市公司市值上,就体现为TMT板块在资源市场的强势崛起。

  只管中国大量的科技公司选择在美股和港股上市,但单看A股,科技股的体现也可圈可点。

  2009年,TMT板块上市公司数目占A股上市公司总数约15%,至2018年TMT板块上市公司数目占A股的20%,其中电子、通讯、盘算机、传媒行业划分占6.6%、2.9%、5.8%、4.6%。

  ▼ 2018年TMT总市值6.26万亿,电子为主

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  从营收上看,TMT板块营业收入占A股比例一连提升。

  2009年TMT板块营业收入占A股上市公司营收约5%,至2018年TMT板块孝顺营业收入占A股的9%。

  ▼ TMT板块营收占A股比例一连提升

  

  TMT行业占A股净利润在2009年见底,自2011年起提升。

  ▼ TMT行业占工业企业利润总额拐点在2009年见底

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  整体上看,近10年TMT板块体现较好,但也有分化。

  2009年年头至2019年8月20日,申万电子、通讯、盘算机、传媒指数划分上涨371%、85%、373%和79%,电子和盘算机板块显着跑赢市场,而通讯与传媒体现落伍。

  # 电子行业

  电子行业在2009-2010、2013-2014、2015-2017年有3次较大的上升趋势。

  ▼ 电子行业2009-10、13-14、15-17年3次行情

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  1、2009年8月-2010年12月,申万电子指数上涨68%,在所有一级行业排名第二,消耗电子和安防体现精彩。

  时代受苹果2009年与2010年推出的2代智能手机iPhone3GS与iPhone4销量均大幅上升影响,莱宝高科、歌尔股份、德赛电池等苹果供应商涨幅均在1倍以上。

  2、2013年2月-2014年2月,申万电子指数上涨47%,在所有一级行业排名第三,LED与消耗电子体现精彩。

  同时,2014年苹果推出的iPhone6系列手机销量达2.22亿部,为苹果历史最高,且可穿着装备进入成恒久,也导致奋达科技、丹邦科技、欧菲光等消耗电子工业链个股体现精彩。

  3、2015年1月-2017年11月,申万电子指数上涨71%,在所有一级行业排名第三,大市值股和消耗电子体现精彩。

  在2015年股灾后,市场气焰气焰切换向价值投资,海康威视、三安光电、大族激光等电子行业大市值股估值泛起显着提升。

  另一方面,2017年为iPhone 10周年,市场预期创新力度较高,给立讯细密、信维通讯、欧菲光等消耗电子模组企业带来局部性时机。

  # 通讯行业

  通讯行业在2013-2014、2015-2016年有2次较大的上升趋势。

  ▼ 通讯行业2013-14、2015-16年2次行情

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  1、2013年1月-2014年7月,申万通讯指数上涨58%,在所有一级行业排名第四,4G和CDN体现精彩。

  2013年12月工信部向我国3大运营商发放TD-LTE牌照,2014年4G建设启动。4G工业链上游的基站射频器件公司豪富科技、金信诺、盛路通讯均涨幅凌驾150%。

  ▼ 2014年我国4G建设启动

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  2、2015年1月-2016年7月,申万通讯指数上涨42%,在所有一级行业排名第六,云盘算和光纤光缆体现精彩。

  由于2016年中国移动在固网投资发力,昔时海内光纤销量同比增添72%,光纤光缆行业的亨通光电、通鼎互联、特发信息体现精彩。

  而数据流量一连增添,2016年海内云盘算市场规模增添38%,也使得IDC运营商光环新网和CDN服务商网宿科技体现领先。

  ▼ 2016年中国移动固网投资发力拉动光纤行业增添

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  # 盘算机行业

  盘算机行业在2009-2010、2013-2015、2018-2019年有3次较大的上升趋势。

  ▼ 盘算机行业2009-10、13-15、18-19年3次行情

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  1、2013年1月-2014年7月,申万盘算机指数上涨46%,在所有一级行业排名第四,基建相关软件、金融IT体现精彩。

  受金融危急后国家基建加码影响,铁路和修建相关的软件公司广联达、绚烂科技、佳都科技体现较好。同时,由于金融信息化加速,恒生电子、广电运通、新大陆等相关公司体现较好。

  2、2013年1月-2014年7月,申万盘算机指数大幅上涨369%,在所有一级行业排名第一,金融IT、信息清静体现精彩。

  受A股市场大幅上涨,以及互联网金融题材影响,金融IT行业的银之杰、金证股份、同花顺涨幅排名盘算机行业前3。同时信息清静行业的卫士通、启明星辰,医疗信息化的万达信息和卫宁康健也在互联网+题材催化下大幅上涨。

  3、2018年2月-2019年3月,申万盘算机指数大幅上涨16%,在所有一级行业排名第一,金融IT、云盘算体现精彩。

  受资源市场羁系放松等政策影响,金融IT行业的同花顺、恒生电子、金证股份涨幅较大。同时云盘算行业生长迅速,SaaS的用友网络、广联达,IDC的宝信软件,政务云的太极股份均体现精彩。

  # 传媒行业

  传媒行业在2013和2015年有2次较大的上升趋势。

  1、2013年1月-2013年9月,申万传媒指数上涨158%,在所有一级行业排名第一,游戏、影视、数字营销体现精彩。

  ▼ 传媒行业2013和2015年2次行情

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  受4G时代移动互联网快速生长的影响,2013-2015年移动游戏行业收入复合增添率为86%,移动广告行业复合增添率为166%。

  ▼移动游戏市场

  2013-2015年发作性增添

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  ▼ 移动广告市场

  2013-2015年发作性增添

  

  数据泉源:Wind,国泰君安证券研究

  游戏板块的中青宝、天舟文化、掌趣科技,数字营销板块的华谊嘉信、省广整体、蓝色光标,影视板块的长城影视、光线传媒、华策影视,均体现精彩。

  2、2015年1月-2015年5月,申万传媒指数大幅上涨139%,在所有一级行业排名第二,互联网+板块体现精彩。

  受A股市场大幅上涨的情绪影响,与互联网+相关的传媒板块个股大幅上涨。教育板块的全通教育,互联网金融行业的东方财富等与互联网+相关的公司体现精彩。

  04

  未来仍是科技的时代

  从全球工业结构看,未来依然是科技的时代。

  英国WPP整体宣布的“2019年全球品牌价值100强”排名中,科技巨头占榜单近一半,占有显着优势职位。

  ▼ 全球2019年价值品牌100强

  亚马逊、苹果、谷歌位列前三

  

  数据泉源:WPP,国泰君安证券研究

  2019年亚马逊成为天下上最具价值品牌,品牌价值到达3155亿美元,苹果第二(3095亿美元),谷歌第三(3090亿美元),微软以2521亿美元,位列第四。同时上榜的尚有中国企业,包罗阿里巴巴、腾讯、小米、华为等科技企业。

  同时这十年,海内经济突飞猛进,信息化科技工业最先崭露头角,海内“2019年品牌价值100强”排名,阿里巴巴、腾讯、工商银行位列前三甲。

  ▼ 中国2019年价值品牌100强

  阿里、腾讯为代表的科技企业最先崭露头角

  

  数据泉源:WPP,国泰君安证券研究

  可是与全球榜单相比,我国科技企业占比相对较低,科技公司市值增添的潜力依然重大。

  已往的十年,是科技的黄金十年。而随着全球经济下行压力加大,未来十年,手艺创新依然会是我国经济生长的焦点驱动力。

  变的是行业名堂,稳固的是大偏向。中国科技的未来十年,未来可期。

  (文章泉源:国泰君安)

  (责任编辑:DF078)

扫描二维码至手机访问

扫描二维码推送至手机访问。

版权声明:本文由中广股票网发布,如需转载请注明出处。

转载请注明出处:http://crta.net.cn/peizijiameng/23086.html

分享给朋友:

相关文章

投资大师如何在恐慌中获利

  要闻   2018年10月12日 20:06:43   云锋金融   本文来自 “云锋金融”微信民众号,作者林弘炜,李好。   当股...

快手已完成对A站的整体收购;范冰冰回应纳税额为0;今日头条称“不得不”起诉腾讯…

  原问题:快手已完成对A站的整体收购;范冰冰回应纳税额为0;今日头条称“不得不”起诉腾讯…   一图看懂可乐瓶的演变,悄悄觉的每个时期的可乐瓶设计都很都...

宋清辉:CDR的交易规则和A股基本上一样

  国金证券首席战略剖析师李立峰对记者体现,“证监会连发9文支持创新企业回归A股,这批注CDR正式落地,时间上略超市场预期。从现在来看,CDR刊行、生意营业和存...

正规杠杆炒股配资平台正好配资股票配资开户公司:调仓换股一般都有哪些技巧

正规杠杆炒股配资平台正好配资股票配资开户公司:调仓换股一般都有哪些技巧

  正规杠杆炒股配资平台正好配资股票配资开户公司:调仓换股一样平常都有哪些技巧   泉源:节能工业网 时间:2020/11/12 13:46:50 用手机...

德勤:中国50家最快公司

  哪个地域会成为中国高科技公司的群集地?哪些高科技领域在以更快的速率增添?哪个公司会成为下一个英特尔或Google?   注:“2010年德勤中国高科技...

破云文为大家解读股票配资系统的由来

  互金范理财返利网站道:   破云文股票配资系统道:股票配资系统的生长历程是随着互联网金融市场的生长衍生而来的,这种模式的生长是将股票市场上资金端和资金...